Durante meses, o mercado tratou o split payment como uma discussão operacional.

• Banco.
• Adquirente.
• ERP.
• Layout de nota fiscal.

Mas existe um impacto muito maior acontecendo em silêncio e ele está diretamente ligado ao caixa das empresas.

O recebível mudou de dono. O imposto não.

A lógica do split payment é simples.

No momento da liquidação financeira, a parcela correspondente ao IBS e à CBS é automaticamente segregada e destinada ao Fisco.

O fornecedor recebe apenas o valor líquido.

Até aqui, nenhuma novidade.

O problema aparece quando a empresa antecipa recebíveis.

Porque o mercado brasileiro funciona assim:

A empresa vende hoje.

Transforma o recebível em caixa amanhã.

E o banco ou fundo passa a ser o novo proprietário daquele fluxo financeiro.

Só que, para a legislação, o contribuinte continua sendo quem realizou a venda original.

O crédito mudou de dono.

O imposto permaneceu no mesmo lugar.

O mercado financeiro já percebeu o risco

Quando existe um risco sem regra operacional clara, o mercado faz o que sempre fez: precifica.

Se existe a possibilidade de parte do fluxo ser retido na liquidação para pagamento do IBS e da CBS, o comprador do recebível passa a incorporar esse risco ao cálculo da operação.

O resultado é simples:

• maior deságio;
• antecipações mais caras;
• redução do capital de giro disponível;
• menor previsibilidade financeira.

Tudo isso antes mesmo do primeiro recolhimento efetivo ocorrer.

O split payment deixa de ser tema tributário

Esse é o ponto que muda completamente a conversa.

O split payment não altera apenas a forma de recolher tributos. Ele altera o valor econômico do recebível.

E isso transforma a discussão em pauta de:

• tesouraria;
• controladoria;
• gestão de caixa;
• bancos parceiros;
• mercado de crédito;
• estrutura de capital.

Empresas que dependem fortemente da antecipação de recebíveis precisarão revisar suas projeções financeiras antes da entrada definitiva do novo modelo.

O impacto pode ser maior do que parece

Em 2025, o mercado brasileiro movimentou aproximadamente R$ 614,9 bilhões em operações de antecipação de recebíveis, um crescimento superior a 40% em relação ao ano anterior.

Boa parte desse volume pertence justamente aos setores que mais utilizam capital de giro financiado pela própria operação:

• varejo;
• supermercados;
• atacado;
• distribuição;
• saúde;
• serviços recorrentes.

Para essas empresas, qualquer alteração na precificação do recebível rapidamente se transforma em impacto de caixa.

FAQ – Perguntas frequentes

O split payment reduz o valor da venda?

Não. O valor da operação permanece o mesmo. O que muda é a dinâmica de circulação do dinheiro e o momento em que o tributo deixa o fluxo financeiro da empresa.

Empresas que antecipam recebíveis serão mais impactadas?

Em muitos casos, sim. A antecipação passa a incorporar o risco operacional e financeiro relacionado à segregação tributária na liquidação.

O impacto ocorre apenas em operações com cartão?

Não necessariamente. O modelo poderá afetar diferentes meios de pagamento e operações financeiras vinculadas ao recebível tributado.

O tema é apenas tributário?

Não. O principal impacto tende a ocorrer em tesouraria, capital de giro e planejamento financeiro.

Conclusão

Durante décadas, o imposto fazia parte do capital de giro das empresas até a data do recolhimento.

Com o split payment, essa lógica muda, e quando a lógica do caixa muda, muda também o preço do dinheiro.

Quem enxergar apenas a alíquota provavelmente perderá o principal impacto da Reforma.

Porque, em muitos setores, o custo mais relevante não estará no tributo.

Estará no capital de giro necessário para financiar o intervalo entre vender, receber e operar.

Como a BMS atua nesse cenário

Na BMS, analisamos os impactos da Reforma Tributária muito além do aspecto jurídico ou fiscal.

Nossa equipe atua na modelagem financeira dos efeitos do split payment, na revisão de capital de giro, na análise da cadeia financeira dos recebíveis e na construção de estratégias para preservação de caixa durante a transição para CBS e IBS.

Porque, no novo sistema tributário, proteger margem passa necessariamente por proteger liquidez.

E quem entender isso antes do mercado chega em 2027 operando com vantagem competitiva.

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